期貨近期表現搶眼，昨日主力1805合約大漲2.57%或99元/噸，收報3957元/噸，領漲商品市場。 近幾周，螺紋鋼庫存大幅下降，對鋼價形成強烈支撐。10月12日以來，螺紋鋼期貨主力1805合約已反彈 17.21%。分析人士指出，無論是鋼廠庫存還是社會庫存，都處于多年來的最低水平。同時，進入供暖季后， 鋼鐵行業限產執行力度超預期，市場做多情緒積聚。 業內人士認為，11月份鋼材價格大幅上漲主要有幾個方面的原因：一是在冬季采暖推動下，北方鋼廠限產 嚴重，挺價意愿強烈。而南方雖未受到明顯的限產，但是鋼廠訂單充足，上漲預期強烈；二是鋼鐵社會庫存 連續大幅下降，市場資源緊張狀況未得到緩解，特別是缺規格現象嚴重；三是雖北方處于淡季，但多處于趕 工期，而南方處于施工旺季，終端需求整體表現尚可。 11月27日，國家統計局公布數據，今年1至10月份，全國規模以上工業企業實現利潤總額62450.8億元，同比 增長23.3%，增速比1至9月份加快0.5個百分點。其中黑色金屬冶煉和壓延加工業利潤總額增長1.6倍。 有人歡喜有人愁，鋼價的上漲對于基建、汽車等下游企業則意味著成本的大幅增加，因此市場中對于抑制 鋼價上漲的聲音從來沒有停歇過。對于這一問題，中鋼協常務副會長顧建國明確表示現有鋼材價格并不存在 泡沫，屬于理性回歸。 11月的最后一周，相比所謂的傳統旺季“金九銀十”，11月份鋼架卻一路飆漲，走出讓人驚喜的行情。隨著 采暖季的到來，鋼廠限產力度進一步加大，供應面的收緊和需求端的提前采購為鋼價推波助瀾，且相比期貨 市場而言，近期現貨價格顯得尤為堅挺，但鋼價能否一路高歌創下新高？且來關注以下幾點因素： 宏觀方面，上周央行通過公開市場操作累計凈投放1500億元，流動性有所收緊，帶動短期資金利率上行。 整體上看，央行公開市場操作縮減凈投放，市場流動性保持緊縮，但上周央行持續每天投放100億元的63天 逆回購資金，顯示維穩意圖不變，18年有望維持穩健中性的貨幣政策。據數據顯示，2017年1-10月份，規模 以上工業企業利潤同比增長23.3%，增速比1-9月份加快0.5個百分點，其中，10月份利潤同比增長25.1%， 增速雖比9月份減緩2.6個百分點，但仍是今年以來月度較高增速。但是，11月份的發電耗煤以及粗鋼產量等 高頻數據較10月降幅明顯，可見11月工業增速存在下行風險。 需求方面，劉立喜指出，諸多基建工程類項目逐步復蘇開工，螺紋鋼和線材庫存的快速下降即印證此趨勢 ，水泥價格上漲也有側面印證，當前諸多地方已現鋼材型號短缺現象，下游用鋼企業存補庫行為使得社會鋼 鐵庫存加快下降，Mysteel統計的鋼材五大品種降至830.06多萬噸五年新低。同時，低庫存限制了鋼材價格 下降空間，高價格及持續升高的利率本身限制了中間貿易商的屯庫意愿，使得庫存累積短期較難。 對于后市走勢，業內人士認為，短期鋼材供應偏緊的局面難改變。成本端方面，原材料全面上漲，對于成 材及整體市場氛圍有帶動。短期鋼材仍將維持高位。不過，后期需求下
